Вакцына супраць Covid-19 павялічвае чаканні па актывізацыі эканамічнай актыўнасці

Я пішу гэты ліст у канцы квартала і ў канцы фінансавага года, які стаў сведкам розных абставінаў адносна таго, што адбывалася ўнутры рынкаў, а таксама таго, што адбывалася паміж імі. Аднак, перш чым паглыбляцца ў дэталі, я павінен спачатку ўдакладніць эканамічную падаплёку.

Нядзіўна, што запуск вакцыны супраць Covid-19 пачаў афарбоўваць усе эканамічныя меркаванні аб эканамічных паказчыках пасля пандэміі і выклікаў у іх шмат сумневаў. Тым не менш, мы лічым, што найбольш верагодным сцэнаром з'яўляецца тое, што рост сусветнай эканомікі будзе значна вышэй, чым яго сярэднія тэмпы на працягу наступных трох гадоў. Асноўныя прычыны гэтага пазітыўнага прагнозу:

• Увядзенне вакцын, якія дазволілі б паступова здымаць абмежаванні на дзейнасць, асабліва ў другім паўгоддзі. Аднак распаўсюджванне вакцыны ў некаторых краінах ідзе лепш, чым у іншых, і гэта прынясе карысць некаторым кампаніям хутчэй, чым іншым.
• У сусветнай эканоміцы існуе вельмі вялікая колькасць свабодных магутнасцяў. Такім чынам, пакуль людзі, якія засталіся без працы, змогуць знайсці новую працу, а кампаніі хутка аднавіцца да працы, спатрэбіцца некаторы час, перш чым заробкі і кошты вырастуць.
• Такім чынам, цэнтральныя банкі будуць рады падтрымліваць працэнтныя стаўкі на нізкім узроўні, у той час як урады будуць асцярожна падымаць падаткі занадта хутка, калі яны сарвуць аднаўленне эканомікі.

Чаканні больш шырокага эканамічнага росту супадаюць з адпаведнымі чаканнямі такога ж бурнага росту прыбыткаў карпарацый. Гэта прывяло да далейшага росту коштаў на акцыі ў апошнім квартале. Большасць асноўных фондавых рынкаў выраслі на 5-10%..

Таксама адбыліся змены ў тыпах кампаній, якім аддаюць перавагу інвестары. За апошняе дзесяцігоддзе ў асяроддзі менш актыўнага росту інвестары аддавалі перавагу кампаніям, якія дасягнулі (або чакаліся) больш высокага росту даходаў і надалі большае значэнне ім. Гэтыя кампаніі часта ўваходзілі ў тэхналагічныя сферы рынку. Пандэмія яшчэ больш паскорыла гэтыя тэндэнцыі. У прыватнасці, вялікі попыт быў на кампаніі, якія прадастаўляюць тэхналогіі, якія дазваляюць працаваць з дому і дастаўляць на дом.

Аднак за апошнія некалькі месяцаў пачалі працаваць кампаніі, якія выйграюць ад спынення блакіроўкі, у тым ліку авіякампаніі, рэстараны і да таго падобнае. Горназдабыўныя кампаніі, нафтавыя кампаніі і іншыя эканамічна адчувальныя сектары бізнесу на рынку таксама пачалі працаваць, калі чаканні, што сусветная эканоміка ўстане на ногі, павялічыліся.

Але адкуль будзе прагрэс?

Карціна эканамічнага росту, пра якую гаварылася вышэй, пазітыўная. Але мы павінны яшчэ раз адзначыць залежнасць ад распаўсюджвання вакцыны. І, як мы ўжо бачылі як у развітых, так і ў краінах, якія развіваюцца, гэтая прапанова вельмі адрозніваецца. Інвестары будуць уважліва сачыць за яго ходам.

Яшчэ адна праблема для інвестараў на дадзены момант - магчымасць павышэння коштаў у кароткатэрміновай перспектыве. Аднак нас гэта не хвалюе, і мы лічым, што любы рост коштаў будзе часовы з-за лішку магутнасцяў у эканоміцы. Інфляцыя павінна апусціцца ніжэй мэтавых паказчыкаў большасці цэнтральных банкаў да канца гэтага года.

Адпаведна, мы бачым захаванне спрыяльнага асяроддзя для коштаў на акцыі. Вялікі эканамічны рост і прыбыткі, якія ўжо назіраюцца, паказваюць на тое, што кампаніі, чый прыбытак цесна звязаны з багаццем эканомікі, будуць мець поспех.

Але мы таксама павінны разумець, што многія інвестары больш асцярожныя ў чаканнях, і іх галоўная занепакоенасць заключаецца ў тым, што інфляцыя будзе расці хутчэй і быць больш устойлівай, чым мы чакаем. Калі апынецца, што гэтая інфляцыя прымусіць цэнтральныя банкі павысіць працэнтныя стаўкі, гэта можа выклікаць больш высокі ўзровень валацільнасць коштаў на акцыі.

Для тых, хто спрабуе стварыць бізнес-партфелі, сітуацыя складаная, і трэба ўлічваць шмат фактараў. Партфоліо працягваецца Выгляд на дом Мы арыентуемся на высакаякасныя акцыі і аблігацыі, якія плацяць надзейны прыбытак.

Што тычыцца капіталу, мы аддаем перавагу сумесі развітых сусветных рынкаў капіталу. На рынках аблігацый мы па-ранейшаму аддаем перавагу высокапрыбытковым аблігацыям, але мы будзем мець крыху большую перавагу аблігацыям развітых рынкаў перад дзяржаўнымі пазыкамі, якія развіваюцца, паколькі першыя гарантуюць лепшы кошт пасля ўмоў, якія аказалі ўплыў у апошні час.

Мы працягнем атрымліваць прыбытак ад карпаратыўных аблігацый інвестыцыйнага ўзроўню. Нягледзячы на ​​тое, што іх эмітэнты будуць працягваць здавальняюча гандляваць з дэфолтам па выплатах па аблігацыях, далейшы рост коштаў малаверагодны.

У выніку ўсяго гэтага важная дбайная дыверсіфікацыя і стварэнне партфеля, які можа супрацьстаяць мноству няроўнасцей, якія мы можам бачыць на дарозе, але, самае галоўнае, тых, якіх мы не бачым.