Mae brechlyn Covid-19 yn cynyddu disgwyliadau ar gyfer hybu gweithgaredd economaidd

Yr wyf yn ysgrifennu y llythyr hwn ar ddiwedd y chwarter a diwedd y flwyddyn ariannol, a oedd yn dyst i wahanol amgylchiadau ynglŷn â’r hyn a ddigwyddodd o fewn y marchnadoedd, a’r hyn a ddigwyddodd rhyngddynt hefyd. Fodd bynnag, cyn imi fynd i fanylion, rhaid imi egluro’r cefndir economaidd yn gyntaf.

Nid yw'n syndod bod cyflwyno brechlyn COVID-19 bellach yn lliwio'r holl farn economaidd am berfformiad economaidd ôl-bandemig ac yn gosod llawer o amheuon yn ei gylch. Fodd bynnag, credwn mai’r senario mwyaf tebygol yw y bydd twf economaidd byd-eang ymhell uwchlaw ei gyfradd gyfartalog dros y tair blynedd nesaf. Y prif resymau dros y rhagolygon cadarnhaol hwn yw:

• Cyflwyno brechlynnau, a fyddai'n caniatáu codi cyfyngiadau ar weithgaredd yn raddol, yn enwedig yn ail hanner y flwyddyn. Fodd bynnag, mae cyflwyno brechlynnau yn mynd yn well mewn rhai gwledydd nag eraill, a bydd hyn o fudd i rai cwmnïau yn gyflymach nag eraill.
• Mae gormod o gapasiti dros ben yn yr economi fyd-eang. Felly, hyd nes y gall pobl sy'n ddi-waith ddod o hyd i swyddi newydd, a bod cwmnïau'n gallu dychwelyd i'r gwaith yn gyflym, bydd yn cymryd peth amser cyn i gyflogau a phrisiau godi.
• Felly, bydd banciau canolog yn hapus i gadw cyfraddau llog yn isel, tra bydd llywodraethau’n wyliadwrus ynghylch codi trethi yn rhy gyflym, pe baent yn rhwystro’r adferiad economaidd.

I gyd-fynd â'r disgwyliadau o dwf economaidd ehangach roedd disgwyliadau cysylltiedig o dwf toreithiog tebyg mewn elw corfforaethol. Arweiniodd hyn at enillion pellach mewn prisiau stoc yn ystod y chwarter diwethaf. Mae'r rhan fwyaf o'r prif farchnadoedd stoc i fyny 5-10%..

Bu newid hefyd yn y mathau o gwmnïau y mae buddsoddwyr yn eu ffafrio. Dros y degawd diwethaf, mewn amgylchedd o dwf llai cadarn, mae buddsoddwyr wedi ffafrio a rhoi mwy o werth ar gwmnïau sydd wedi cyflawni (neu y disgwylid i gyflawni) twf enillion uwch. Mae'r cwmnïau hyn yn aml wedi bod o fewn meysydd technolegol y farchnad. Mae'r pandemig wedi cyflymu'r tueddiadau hyn ymhellach. Yn benodol, roedd galw mawr am gwmnïau sy'n darparu technoleg sy'n galluogi gwaith cartref a danfon nwyddau gartref.

Serch hynny, yn ystod yr ychydig fisoedd diwethaf, roedd y cwmnïau a fyddai'n elwa o ddiwedd y cau wedi dechrau gweithredu, gan gynnwys cwmnïau hedfan, bwytai ac ati. Dechreuodd cwmnïau mwyngloddio, cwmnïau olew a sectorau busnes economaidd sensitif eraill o fewn y farchnad weithredu hefyd, wrth i ddisgwyliadau gynyddu i'r economi fyd-eang ddychwelyd i'w thraed.

Ond ble fydd y cynnydd o fan hyn?

Mae'r darlun o dwf economaidd y cyfeirir ato uchod yn gadarnhaol. Ond rhaid inni nodi unwaith eto y ddibyniaeth ar gyflwyno'r brechlyn. Fel y gwelsom eisoes yn y byd datblygedig a'r byd sy'n datblygu, mae'r cynnig hwn yn amrywiol iawn. Bydd buddsoddwyr yn gwylio ei gynnydd yn ofalus.

Peth arall sydd ar feddyliau'r buddsoddwyr ar hyn o bryd yw'r posibilrwydd o brisiau uwch yn y tymor byr. Ond nid ydym yn poeni am y mater hwn, a chredwn y bydd unrhyw godiad pris yn rhywbeth dros dro oherwydd y capasiti gormodol yn yr economi. Dylai chwyddiant ddisgyn yn is na thargedau'r rhan fwyaf o fanciau canolog erbyn diwedd y flwyddyn hon.

Yn unol â hynny, rydym yn gweld amgylchedd cefnogol parhaus ar gyfer prisiau stoc. Mae'r twf economaidd aruthrol a'r elw a welwyd eisoes yn dangos y bydd cwmnïau y mae eu helw wedi'i gysylltu'n agos â ffawd yr economi yn gwneud yn dda.

Ond rhaid inni hefyd gydnabod bod llawer o fuddsoddwyr yn fwy gofalus ynghylch y rhagolygon, a'u prif bryder yw y bydd chwyddiant yn codi'n gyflymach ac yn fwy cyson nag yr ydym yn ei ddisgwyl. Os yw'n edrych yn debyg y bydd y chwyddiant hwn yn achosi i fanciau canolog godi cyfraddau llog, gallai achosi lefelau uwch o anweddolrwydd prisiau stoc.

I'r rhai sy'n ceisio adeiladu portffolios busnes, mae'r sefyllfa'n gymhleth ac mae llawer o ffactorau i'w hystyried. Parhewch â'r waled Golygfa Ty Ein gogwydd tuag at stociau a bondiau o ansawdd uchel sy'n talu enillion dibynadwy.

O ran stociau, mae’n well gennym gymysgedd o farchnadoedd ecwiti byd-eang datblygedig. Yn y marchnadoedd bondiau, rydym yn parhau i ffafrio bondiau cynnyrch uwch, ond bydd yn well gennym fondiau marchnad datblygedig na dyled y llywodraeth sy'n dod i'r amlwg, gan fod y cyntaf yn gwarantu gwell gwerth ar ôl yr amodau effaith diweddar.

Byddwn yn parhau i gymryd elw o fondiau corfforaethol gradd buddsoddi. Er y bydd cyhoeddwyr yn parhau i fasnachu'n foddhaol gyda diffygion is ar daliadau bond, mae codiadau pris pellach yn annhebygol.

O ganlyniad i hyn oll, mae pwysigrwydd arallgyfeirio gofalus, ac adeiladu portffolio a all wrthsefyll y twmpathau niferus y gallwn eu gweld ar y ffordd, ond yn bwysicaf oll, yw'r rhwystrau nad ydym yn eu gweld.