Cjepivo protiv Covid-19 povećava očekivanja za poticanje gospodarske aktivnosti

Pišem ovo pismo na kraju tromjesečja i na kraju financijske godine, koja je svjedočila različitim okolnostima što se dogodilo unutar tržišta, tako i između njih. Međutim, prije nego što krenem u detalje, prvo moram razjasniti ekonomsku pozadinu.

Nije iznenađujuće da uvođenje cjepiva protiv COVID-19 sada boji sva ekonomska mišljenja o postpandemijskom gospodarskom učinku i postavlja mnoge sumnje oko toga. Međutim, vjerujemo da je najvjerojatniji scenarij da će globalni gospodarski rast biti znatno iznad prosječne stope u sljedeće tri godine. Glavni razlozi koji stoje iza ovog pozitivnog izgleda su:

• Uvođenje cjepiva, što bi omogućilo postupno ukidanje ograničenja aktivnosti, posebice u drugoj polovici godine. Međutim, uvođenje cjepiva u nekim zemljama ide bolje od drugih, a to će nekim tvrtkama koristiti brže od drugih.
• Previše je slobodnih kapaciteta u globalnoj ekonomiji. Dakle, dok ljudi koji su bez posla ne pronađu nove poslove, a tvrtke se brzo vrate na posao, trebat će neko vrijeme prije nego plaće i cijene porastu.
• Stoga će središnje banke rado zadržati niske kamatne stope, dok će vlade biti oprezne u pogledu prebrzog povećanja poreza, ako poremete gospodarski oporavak.

Očekivanja šireg gospodarskog rasta bila su popraćena srodnim očekivanjima slično obilnog rasta dobiti poduzeća. To je dovelo do daljnjeg povećanja cijena dionica tijekom posljednjeg tromjesečja. Većina velikih burzi porasla je za 5-10%..

Također je došlo do promjene u vrstama tvrtki koje investitori preferiraju. Tijekom proteklog desetljeća, u okruženju manje snažnog rasta, investitori su preferirali i pridavali veću vrijednost tvrtkama koje su postigle (ili se očekivalo da će postići) veći rast zarade. Te su tvrtke često bile u područjima tržišta vezanim uz tehnologiju. Pandemija je dodatno ubrzala ove trendove. Osobito je bila velika potražnja za tvrtkama koje pružaju tehnologiju koja omogućuje rad od kuće i dostavu na kućnu adresu.

Ipak, u posljednjih nekoliko mjeseci počele su s radom tvrtke koje bi imale koristi od prestanka zatvaranja, uključujući zračne prijevoznike, restorane i slično. Počele su s radom i rudarske tvrtke, naftne tvrtke i drugi ekonomski osjetljivi poslovni sektori na tržištu, jer su se povećala očekivanja da će se globalno gospodarstvo vratiti na noge.

Ali gdje će biti napredak odavde?

Gore spomenuta slika gospodarskog rasta je pozitivna. Ali moramo još jednom napomenuti ovisnost o uvođenju cjepiva. Kao što smo već vidjeli iu razvijenom svijetu iu svijetu u razvoju, ova je tvrdnja vrlo varijabilna. Investitori će pažljivo pratiti njegov napredak.

Još jedna stvar na koju investitori trenutačno razmišljaju je mogućnost kratkoročnih viših cijena. Ali nas to ne zanima i vjerujemo da će svako povećanje cijena biti privremeno zbog viška kapaciteta u gospodarstvu. Inflacija bi do kraja ove godine trebala pasti ispod ciljeva većine središnjih banaka.

Sukladno tome, vidimo kontinuirano poticajno okruženje za cijene dionica. Već uočeni snažni gospodarski rast i dobit pokazuju da će tvrtke čiji je profit usko povezan s bogatstvom gospodarstva dobro poslovati.

Ali također moramo priznati da su mnogi ulagači oprezniji u pogledu izgleda, a njihova glavna briga je da će inflacija rasti brže i biti stabilnija nego što očekujemo. Ako se čini da će ova inflacija uzrokovati povećanje kamatnih stopa središnjih banaka, to bi moglo uzrokovati višu razinu volatilnosti cijena dionica.

Za one koji pokušavaju izgraditi poslovne portfelje, situacija je složena i potrebno je uzeti u obzir mnogo čimbenika. Nastavi novčanik Pogled na kuću Naša pristranost prema visokokvalitetnim dionicama i obveznicama koje isplaćuju pouzdane povrate.

Što se tiče dionica, preferiramo mješavinu razvijenih globalnih tržišta dionica. Na tržištima obveznica i dalje favoriziramo obveznice s višim prinosom, ali ćemo imati nešto veću prednost za obveznice razvijenog tržišta u odnosu na državni dug u nastajanju, budući da prvi jamči bolju vrijednost nakon nedavnih uvjeta utjecaja.

Nastavit ćemo profitirati od korporativnih obveznica investicijskog razreda. Iako će izdavatelji nastaviti trgovati na zadovoljavajući način s nižim neispunjenjima plaćanja obveznica, daljnja povećanja cijena su malo vjerojatna.

Kao rezultat svega toga, važnost pažljive diverzifikacije i izgradnje portfelja koji može izdržati mnoge neravnine koje možemo vidjeti na cesti, ali što je najvažnije, su neravnine koje nemamo.