Covid-19 ვაქცინა ზრდის ეკონომიკური აქტივობის გაძლიერების მოლოდინს

მე ვწერ ამ წერილს კვარტალის ბოლოს და ფინანსური წლის ბოლოს, რომელიც მოწმე იყო სხვადასხვა გარემოებების შესახებ, რაც მოხდა ბაზრებზე და რა მოხდა მათ შორის. თუმცა, სანამ დეტალებს გავეცნობი, ჯერ ეკონომიკური ფონი უნდა დავაზუსტო.

გასაკვირი არ არის, რომ COVID-19 ვაქცინის დანერგვა ახლა აფერადებს ყველა ეკონომიკურ მოსაზრებას პოსტპანდემიური ეკონომიკური მუშაობის შესახებ და ბევრ ეჭვს აყენებს მის გარშემო. თუმცა, ჩვენ მიგვაჩნია, რომ ყველაზე სავარაუდო სცენარია, რომ გლობალური ეკონომიკური ზრდა მნიშვნელოვნად აღემატებოდეს მის საშუალო ტემპს მომდევნო სამი წლის განმავლობაში. ამ პოზიტიური ხედვის ძირითადი მიზეზებია:

• ვაქცინების დანერგვა, რაც საშუალებას მისცემს ეტაპობრივად მოიხსნას აქტივობაზე შეზღუდვები, განსაკუთრებით წლის მეორე ნახევარში. თუმცა, ვაქცინების გავრცელება ზოგიერთ ქვეყანაში უკეთესია, ვიდრე სხვები, და ეს ზოგიერთ კომპანიას უფრო სწრაფად მოუტანს სარგებელს, ვიდრე სხვები.
• გლობალურ ეკონომიკაში ძალიან ბევრი თავისუფალი შესაძლებლობებია. ასე რომ, სანამ უმუშევარი ადამიანები იპოვიან ახალ სამუშაოს და კომპანიები სწრაფად დაუბრუნდებიან სამუშაოს, ხელფასების და ფასების აწევას გარკვეული დრო დასჭირდება.
• ამიტომ, ცენტრალური ბანკები სიამოვნებით შეინარჩუნებენ საპროცენტო განაკვეთებს დაბალზე, ხოლო მთავრობები სიფრთხილით მოეკიდებიან გადასახადების ძალიან სწრაფად გაზრდას, თუ ისინი შეაფერხებენ ეკონომიკის აღდგენას.

უფრო ფართო ეკონომიკური ზრდის მოლოდინს თან ახლდა კორპორატიული მოგების ანალოგიურად უხვად ზრდის მოლოდინი. ამან განაპირობა აქციების ფასების შემდგომი ზრდა ბოლო კვარტალში. ძირითადი საფონდო ბირჟების უმეტესობა 5-10%-ით გაიზარდა..

ასევე შეიცვალა იმ კომპანიების ტიპები, რომლებსაც ინვესტორები ანიჭებენ უპირატესობას. გასული ათწლეულის განმავლობაში, ნაკლებად ძლიერი ზრდის გარემოში, ინვესტორები ამჯობინებდნენ და უფრო დიდ მნიშვნელობას ანიჭებდნენ კომპანიებს, რომლებმაც მიაღწიეს (ან მოსალოდნელი იყო) უფრო მაღალი შემოსავლის ზრდას. ეს კომპანიები ხშირად იყვნენ ბაზრის ტექნოლოგიასთან დაკავშირებულ სფეროებში. პანდემიამ კიდევ უფრო დააჩქარა ეს ტენდენციები. კერძოდ, დიდი მოთხოვნა იყო კომპანიებზე, რომლებიც უზრუნველყოფენ ტექნოლოგიას, რომელიც საშუალებას აძლევს სახლში მუშაობას და სახლში მიწოდებას.

მიუხედავად ამისა, გასული რამდენიმე თვის განმავლობაში დაიწყეს ოპერირება იმ კომპანიებმა, რომლებიც ისარგებლებდნენ დახურვის დასრულებიდან, მათ შორის ავიახაზები, რესტორნები და მსგავსი. სამთო კომპანიებმა, ნავთობკომპანიებმა და ბაზრის სხვა ეკონომიკურად მგრძნობიარე ბიზნეს სექტორებმაც დაიწყეს მუშაობა, რადგან გაიზარდა მოლოდინი გლობალური ეკონომიკის ფეხზე დაბრუნების შესახებ.

მაგრამ სად იქნება პროგრესი აქედან?

ეკონომიკური ზრდის ზემოთ ნახსენები სურათი დადებითია. მაგრამ კიდევ ერთხელ უნდა აღვნიშნოთ ვაქცინის დანერგვაზე დამოკიდებულება. როგორც უკვე ვნახეთ როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად სამყაროში, ეს წინადადება ძალზე ცვალებადია. ინვესტორები ყურადღებით დააკვირდებიან მის პროგრესს.

კიდევ ერთი რამ, რაც ინვესტორებს აინტერესებს, არის მოკლევადიან პერიოდში ფასების გაზრდის შესაძლებლობა. მაგრამ ჩვენ ეს საკითხი არ გვაწუხებს და მიგვაჩნია, რომ ნებისმიერი ფასის ზრდა დროებითი იქნება ეკონომიკაში ჭარბი სიმძლავრის გამო. ინფლაცია უნდა ჩამოვარდეს ცენტრალური ბანკების უმეტესობის სამიზნეებზე ამ წლის ბოლომდე.

შესაბამისად, ჩვენ ვხედავთ აქციების ფასების მხარდამჭერ გარემოს. ბამპერის ეკონომიკური ზრდა და უკვე დაფიქსირებული მოგება მიუთითებს იმაზე, რომ კომპანიები, რომელთა მოგებაც მჭიდროდ არის დაკავშირებული ეკონომიკის ბედთან, კარგად იქცევიან.

მაგრამ ჩვენ ასევე უნდა ვაღიაროთ, რომ ბევრი ინვესტორი უფრო ფრთხილია პერსპექტივის მიმართ და მათი მთავარი საზრუნავია, რომ ინფლაცია უფრო სწრაფად მოიმატოს და იყოს უფრო სტაბილური, ვიდრე ჩვენ ველოდებით. თუ ჩანს, რომ ეს ინფლაცია გამოიწვევს ცენტრალურ ბანკებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას, ეს შეიძლება გამოიწვიოს აქციების ფასის მერყეობის უფრო მაღალი დონე.

მათთვის, ვინც ცდილობს ბიზნეს პორტფელის შექმნას, სიტუაცია რთულია და გასათვალისწინებელია მრავალი ფაქტორი. განაგრძეთ საფულე სახლის ხედი ჩვენი მიკერძოება მაღალი ხარისხის აქციებისა და ობლიგაციების მიმართ, რომლებიც ახდენენ საიმედო ანაზღაურებას.

აქციების თვალსაზრისით, ჩვენ უპირატესობას ვანიჭებთ განვითარებული გლობალური სააქციო ბაზრების ნაზავს. ობლიგაციების ბაზრებზე ჩვენ ვაგრძელებთ უფრო მაღალი შემოსავლიანობის ობლიგაციების უპირატესობას, მაგრამ ოდნავ უფრო მაღალი უპირატესობა გვექნება განვითარებული ბაზრის ობლიგაციებზე, ვიდრე განვითარებადი სახელმწიფო ვალი, რადგან პირველი გარანტირებულია უკეთესი ღირებულების ბოლო გავლენის პირობების შემდეგ.

ჩვენ გავაგრძელებთ მოგებას საინვესტიციო ხარისხის კორპორატიული ობლიგაციებიდან. მიუხედავად იმისა, რომ ემიტენტები გააგრძელებენ დამაკმაყოფილებელ ვაჭრობას ობლიგაციების გადახდების დაბალი დეფოლტით, ფასების შემდგომი ზრდა ნაკლებად სავარაუდოა.

ყოველივე ამის შედეგად, მნიშვნელოვანია ფრთხილად დივერსიფიკაცია და ისეთი პორტფელის შექმნა, რომელიც გაუძლებს ბევრ დარტყმას, რომელსაც ჩვენ ვხედავთ გზაზე, მაგრამ რაც მთავარია, არის მუწუკები, რომლებსაც ჩვენ არ ვხვდებით.